Las agencias de rating desatan la polémica sobre la deuda española

El informe que hizo público esta semana la agencia de rating Standard & Poor´s (S&P) sobre la deuda española fue el primer aviso y no cabe duda de que las turbulencias se extendieron de forma instantánea. En su informe, S&P rebajó la calificación de la deuda de España de estable a negativa, dejándola en AA+ –ver tabla inferior– lo que quiere decir que la solvencia del Estado español sigue siendo muy buena y fiable, pero que el Tesoro tendrá que pagar más intereses a los inversores si quiere que éstos consideren atractiva la deuda española.

El presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, hizo una defensa férrea de las finanzas públicas en la presentación de su Informe Económico de 2009 el pasado jueves, justo un día después de que la agencia estadounidense presentara su dictamen. Zapatero dijo que el Tesoro español “se está financiando en condiciones absolutamente normales” y añadió que “dos de las tres agencias de rating” (Moodys y Fitch) han afirmado la máxima calificación para la deuda española, “calificación que el Gobierno comparte plenamente”, indicó el presidente.

Las reacciones llegaron de todas partes y destaca el toque de atención dado por el Banco Central Europeo, que consideró el informe de S&P para España como “difícil de rebatir”.

LA CLAVE ESTÁ EN EL BONO

Si se observa con detenimiento el cuadro de la derecha, se concluye que hay países con mayor deuda y déficit público que España —como el Reino Unido– que sin embargo conservan el nivel de calificación más elevado (AAA). Ello se explica porque la previsiónes de crecimiento para esas economías en 2010 son mejores que la española, lo que permitirá liquidar ese déficit y deuda con mayor prontitud. Sin embargo, las incertidumbres respecto a la salida de la crisis en España son el motivo del jarro de agua fría de S&P.

Los expertos consultados por Xornal creen que la deuda española no es preocupante, pero sí que coinciden en algunos aspectos inquietantes. Según Antonio Grandío, catedrático de Economía de la Univesidad de Coruña (UDC), el problema “es la diferencia de puntos respecto al bono alemán”, que mide el coste de servicio de la deuda, es decir, los intereses que hay que pagar a los inversores. Ahora el diferencial con el bono alemán está en el 0,69 y Grandío explica que si subiera a un punto “sería muy preocupante”. Para el economista José Antonio Pena Beiroa lo preocupante también es la “prima de riesgo” que España va a tener que pagar de más después de que S&P haya revisado la calificación. “Ahora las agencias están haciendo lo que tenían que haber hecho hace dos años”, critica Pena Beiroa.

Julián Benavente, analista de Capital Market, considera que España todavía “está lejos” de los límites aceptables para la deuda pública. Actualmente, la deuda española supera el 50% del PIB (más de 500.000 millones de euros) y la previsión de la Comisión Europea para 2010 la sitúa en el 66,3% del PIB. Sin embargo, seguirá siendo muy inferior a la de países como Grecia (125% del PIB), Italia (116,7%) o Bélgica (101,2%).

En lo que sí puede afectar esta reabaja del rating es el coste de al financiación de la banca, lo que repercute en el cliente final.